金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòufe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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