4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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