财联社记者近期从行业内了解到，信贷(dài)市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行出(chū)现了贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较(jiào)难。房贷和(hé)前十年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相关负责人对财联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押(yā)贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况(kuàng)相比，贷款利率水平(píng)仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为(wèi)封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负(fù)责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财(cái)收益(yì)，否(fǒu)则(zé)会形成套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本质(zhì)上反映实(shí)体经济需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司(sī)司长金中夏(xià)对外(wài)表示，人民银行(xíng)认(rèn)真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措(cuò)施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首先是(shì)降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计(jì)数据发布会上公布的数据显示(shì)，3月份银(yín)行(xíng)体系新发(fā)企业(yè)贷(dài)加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑区(qū)域差异(yì)。财联(lián)社记者(zhě)注意到，在部分资金充裕的(de)一线城市(shì)利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地(dì)区(qū)新(xīn)发放企业(yè)贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分(fēn)析认为，一(yī)季度(dù)的贷款需求非常好，央(yāng)行今年(nián)一季度公布的贷款需求(qiú)指数(shù)飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年(nián)以来的(de)最(zuì)高值。但最近(jìn)贷款需求有下(xià)降趋势，如(rú)近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要(yào)购买票(piào)据(jù)来填充贷(dài)款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对(duì)比的(de)是，一季度理财市场的收益率却(què)在节节回升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存(cún)续(xù)开放式固收(shōu)类理财产品（不(bù)含现金管(guǎn)理类产品）的近1个月年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封闭式理(lǐ)财平均基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品收益率相比，当(dāng)前银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益(yì)标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场新(xīn)发理财产品中，开放(fàng)式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部分(fēn)人(rén)士认为，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出(chū)现收益“套(tào)利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率超过银行贷款(kuǎn)利(lì)率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户钻空(kōng)子的(de)机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷款没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益(yì)率(lǜ)更高的理(lǐ)财产品，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘(liú)银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实(shí)际收益率(lǜ)，净值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际(jì)上，理财产(chǎn)品向(xiàng)净值化转型之后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展实(shí)验(yàn)室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金(jīn)融(róng)市场利率相对(duì)应，出现倒挂(guà)的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发行(xíng)当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容(róng)易出现这种收益(yì)率不同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行贷款(kuǎn)利率继(jì)续下行，意味(wèi)着当期发行的理财(cái)产品的收益(yì)率会同步下降。从这一(yī)个角度来看，未来一(yī)段(duàn)时间的理财产品收(shōu)益(y曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ì)率(lǜ)会(huì)进入下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得(dé)到(dào)银行业内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商(shāng)行广州分行负责人对财联社表示，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷款利差(chà)的情况，理财(cái)与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这与货(huò)币(bì)政(zhèng)策初衷不符(fú)。估(gū)计下一步(bù)理财产品收益(yì)水平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家头部(bù)银行理财子负责(zé)人对(duì)财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资产(chǎn)大多数(shù)为(wèi)债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发行人大多是(shì)大型企业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个贷的定价(jià)理论上要(yào)比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信(xìn)贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这也是近年来(lái)比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认为，如(rú)果(guǒ)贷(dài)款定价持(chí)续下行未来新发理财产(chǎn)品收益率也会(huì)回落(luò)。“市场对利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收(shōu)益率(lǜ)未来会(huì)下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期(qī)大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去(qù)年利(lì)率高位时(shí)候拿的，在利(lì)率走低预(yù)期下(xià)，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推(tuī)动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对(duì)财联(lián)社记(jì)者称，当前贷款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面(miàn)不断出手(shǒu)规(guī)范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行(xíng)负(fù)责人对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的(de)情况下(xià)，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行应该(gāi)是大趋(qū)势(shì)，否(fǒu)则(zé)银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行(xíng)储蓄又(yòu)多，之前(qián)理财波动的(de)影(yǐng)响还没完(wán)全消曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(xiāo)除(chú)，很多客户的资金还(hái)没(méi)有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利(lì)率依然有下降的可(kě)能性和空间，银(yín)行息差水平面(miàn)临更艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息(xī)收(shōu)益率和净利(lì)差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍(réng)有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期”存(cún)款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段包括但不(bù)限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能将(jiāng)纳(nà)入自(zì)律机制管(guǎn)理。现阶段，对核(hé)心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存(cún)款套壳协(xié)议(yì)存(cún)款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存(cún)款的(de)（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律(lǜ)机制上限，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一(yī)峰团队(duì)测算(suàn)认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市(shì)银行(xíng)企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将(jiāng)提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思