分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机应(yīng)对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人(rén)员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关(guān)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对(duì)于其他(tā)资管产品，货(huò)币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社(shè)会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护投资者(z生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hě)利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金(jīn)名(míng)录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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