近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友阿富汗是哪一年灭亡的x;'>阿富汗是哪一年灭亡的称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了(le)备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很(阿富汗是哪一年灭亡的hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人(rén)及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的(de)市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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