4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万(wà80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米n)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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