金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qi我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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