北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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