财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化中促(cù)进(jìn)金融业(yè)估值提升和高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之(zhī)下，中特估(gū)银行概(gài)念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商(shāng)指数(shù)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅(fú)达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低增(zēng)速(sù)的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示(shì)，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极(jí)度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机单亲家庭是什么意思构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交(j单亲家庭是什么意思iāo)易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体(tǐ)经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行股相对(duì)于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价(jià)值投资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的(de)安全(quán)边际可(kě)以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处(chù)于历史低(dī)位的银行板块是(shì)高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的(de)压力(lì)过去以(yǐ)及二三(sān)季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去(qù)看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上(shàng)述(shù)问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板(bǎn)块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。单亲家庭是什么意思p>

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被(bèi)表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行情(qíng)结构差异巨大，建议不(bù)要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 单亲家庭是什么意思