周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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