5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kà外科鼻祖是谁？n)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。<外科鼻祖是谁？/p>

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺外科鼻祖是谁？(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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