金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民(mín)端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式56是什么意思 56是什么尺码释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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