5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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