在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、作家许地山简介，许地山简介资料“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布作家许地山简介，许地山简介资料回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅作家许地山简介，许地山简介资料(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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