“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在(zài上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足。

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