5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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