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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实(s天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖hí)现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算业务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(y天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖óu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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