私募基金(jīn)运作即将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)全(quán)面的(de)新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国(guó)证券(quàn)投资(zī)基(jī)金业协会（下称中基协）就起(qǐ)草(cǎo)的《私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)运作指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月证券(quàn)投资基(jī)金法(fǎ)将(jiāng)私募证(zhèng)券投资基金纳入统(tǒng)一规(guī)范，中基协实施登记备案(àn)以来(lái)，我国(guó)私(sī)募成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份证券投资基(jī)金(jīn)行业(yè)发展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记(jì)私募证券投资基金(jīn)管理人9000余(yú)家(jiā)，存续私募证券投资基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私(sī)募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金交易策略(lüè)逐步(bù)多元(yuán)化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股票(piào)、基(jī)金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机(jī)构投资者之一。中基协结合私募证券投资基金行业实践，坚持规范发(fā)展和问(wèn)题导(dǎo)向(xiàng)，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确底线(xiàn)要(yào)求，针(zhēn)对重点问(wèn)题予以规范，完善私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运(yùn)作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见的《运(yùn)作(zuò)指引》共计三十二条，对私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金募集、投资、运作管理等(děng)环节提出了(le)规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面(miàn)，在(zài)募(mù)集及存续门槛要求上(shàng)，明确(què)私募证券投(tóu)资基金初始募集及存续规(guī)模不(bù)得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私(sī)募投资(zī)基金登记备案办(bàn)法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一步(bù)明确了私(sī)募登(dēng)记备案(àn)标准，其中(zhōng)就提(tí)出私募证券基金初始实(shí)缴募集资金规模不低(dī)于(yú)1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关(guān)要(yào)求(qiú)与(yǔ)《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合(hé)同中应当明成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份确约定，除(chú)市(shì)场(chǎng)波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日(rì)出现(xiàn)基金资产(chǎn)净值低于(yú)1000万(wàn)元人民币(bì)的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备(bèi)案办法》募集(jí)规模的基础上，增加了存(cún)续要(yào)求，这(zhè)可以有效避(bì)免《备(bèi)案办(bàn)法(fǎ)》出台(tái)后，通(tōng)过募集资(zī)金后再赎回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模(mó)的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理(lǐ)上，为加强流动性风险(xiǎn)管理，《运作(zuò)指引》要求私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投(tóu)资、长期(qī)投资，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》明确基金合同应(yīng)当约(yuē)定(dìng)投资者不少于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人(rén)提升专业投资(zī)能(néng)力，组(zǔ)合(hé)投资、分散风险，要求私募证(zhèng)券投资基(jī)金采取资产(chǎn)组合的方式(shì)进行投(tóu)资。单(dān)只私募证券投资基金投(tóu)资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该(gāi)基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基金管理人(rén)管理的全(quán)部私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于同一(yī)资(zī)产(chǎn)的(de)资金，不得超过(guò)该资产的25％。银(yín)行活期存(cún)款、国债、中央银行票据(jù)、政策性金融(róng)债、地方政府债(zhài)券、公开募集(jí)基金等中国证监会、协会认可的(de)投(tóu)资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌套，要(yào)求私募证券(quàn)投资基(jī)金架构应当清晰、透(tòu)明(míng)，不得(dé)通(tōng)过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套(tào)等方(fāng)式规避监管要求。私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)投资于其他(tā)私募(mù)证(zhèng)券投资基金或者金融机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明确约定所投资的(de)私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)或(huò)者资产管理产(chǎn)品不再(zài)投资(zī)除公开(kāi)募集基金(jīn)以外的其他私募证券(quàn)投(tóu)资基金或者资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)产品。

　　在(zài)场外(wài)衍生品投资要求上，明确私募基金应当以风险管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)为目标开展衍生品(pǐn)交易，不得将衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)异化为股票、债券等(děng)场内标的的(de)杠(gāng)杆(gān)融资工具，不得为不适(shì)格投资(zī)者提供通道(dào)服务，提(tí)出集(jí)中度(dù)、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人(rén)建立(lì)健(jiàn)全内部制(zhì)度(dù)，遵循(xún)投资者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范(fàn)利益输送。对量化私募证券(quàn)投资基(jī)金在交易系统(tǒng)安全、异常交易(yì)监控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一步细(xì)化(huà)对私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资(zī)运作（如衍生品、境外(wài)资(zī)产(chǎn)等特殊交易）的信息(xī)披(pī)露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规(guī)模私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基金信(xìn)息报送工作(zuò)要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引》还要求(qiú)规模以(yǐ)上私募(mù)证券投资基金管理人定期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备(bèi)金制度等。具体来看，同一(yī)实际控制人控制的私募(mù)基金管理(lǐ)人在(zài)最(zuì)近一年度(dù)末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元以上(shàng)的，应当持(chí)续建立(lì)健全流动性(xìng)风险(xiǎn)监测、预警与应急处置、关于预(yù)警线与止损线(xiàn)的风险管理制度(dù)，每季度至少进行一次压力测试。私(sī)募基金管理人应当结(jié)合(hé)市场状况(kuàng)和自身管(guǎn)理能力制定并持(chí)续更新(xīn)流动性风险(xiǎn)应急(jí)预案，明(míng)确预案(àn)触发(fā)情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务(wù)，私募(mù)基金管理人(rén)应当对投资者资金(jīn)来(lái)源的合规性(xìng)进行审查，不得由(yóu)投资者或其指定第三(sān)方(fāng)下达投(tóu)资(zī)指令(lìng)或者自行负责投资运(yùn)作，不得为(wèi)金融机构、其他(tā)私募基金管理人，金融机构资产管理产品以及其他私募基金提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门(mén)槛等监管(guǎn)要(yào)求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士向期货日报记(jì)者表示(shì)，综合来看(kàn)，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金融(róng)机构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果按目前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水(shuǐ)平(píng)落实，执(zhí)行后会快速(sù)抹(mǒ)平私(sī)募基金相对其(qí)他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投(tóu)放(fàng)偏好回(huí)到策略(lüè)表现(xiàn)及管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非政(zhèng)策(cè)监管红(hóng)利(lì)。这(zhè)将更有利于行业(yè)的健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运(yùn)作(zuò)指引》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)，新备案(àn)的私(sī)募证(zhèng)券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要(yào)求执(zhí)行。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对存(cún)量基金(jīn)针对不同(tóng)情况提出差(chà)异化整改要(yào)求，并对重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要(yào)求、开(kāi)展通(tōng)道(dào)业务、不符合最(zuì)低存续规(guī)模等触及底线要求(qiú)的存(cún)量基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行后不得新(xīn)增募集规模(mó)及投资者，不得展成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份期，新增投资活动获得须(xū)符合《运作指引》要(yào)求，合同(tóng)到期后予(yǔ)以(yǐ)清算(suàn)；

　　对(duì)于不符合《运作(zuò)指引》中关于投资(zī)集(jí)中(zhōng)度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品(pǐn)交易等投资要(yào)求的(de)，给予12个(gè)月整改过(guò)渡期，不强制要求修改基(jī)金合(hé)同；

　　对(duì)于《运作指引(yǐn)》实施后存量(liàng)基金新募集的投资者要求(qiú)设置不少于(yú)6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对(duì)于(yú)存量基金发(fā)生(shēng)基金合同(tóng)变(biàn)更的，变更后内容应当符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求(qiú)；基金合同存续期(qī)限(xiàn)发生(shēng)变(biàn)化的(de)，应当(dāng)按照《运作(zuò)指引》修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券(quàn)投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修(xiū)改基金(jīn)合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目前存量(liàng)永续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份