今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其中云n是哪里的车牌号，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、云n是哪里的车牌号嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)云n是哪里的车牌号4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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