编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

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　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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