大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tu悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。201悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词6年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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