5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(z临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2hì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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