周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

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　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(x新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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