国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项(xiàng)重要(yào)经(jīng)济(jì)数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触(chù)发(fā)停牌，原因是达成救助协议(yì)以维(wéi)持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一(yī)季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两天内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司、财政部(bù)和美联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进行协调(diào)会(huì)议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联(lián)储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美联储负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确(què)发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅速(sù)地(dì)解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔(ěr)总结硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松(sōng)了(le)对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的(de)文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的(de)流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构(gòu)的公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量是(shì)其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审查(chá)，适用(yòng)于资产超(chāo)过千亿(yì)美元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和(hé)监(jiān)管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的(de)银行适(shì)用标(biāo)准和(hé)的流动(dòng)性规定(dìng)。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增加资本或(huò)流(liú)动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内(nèi)华(huá)达州和(hé)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的基(jī)础上提(tí)供(gōng)给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施(shī)包括推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施(shī)保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务(wù)部最(zuì)新公布的数(shù)据(jù)显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数(shù)是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部(bù)公布的(de)一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货(huò)日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企(qǐ)的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金(jīn)融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定(dìng)程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美(měi)联储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个(gè)人(rén)消费(fèi)支出在内(nèi)的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的(de)回落，美国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进行(xíng)政策选择时不(bù)得不(bù)更(gèng)加(jiā)慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)预计(jì)，美联储5月(yuè)大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对(duì)美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作(zuò)出(chū)了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其(qí)中(zhōng)，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发(fā)布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议(yì)需(xū)要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联(lián)储对(duì)于目前金融(róng)以及经(jīng)济风(fēng)险的判(pàn)断，到底(dǐ)是(shì)短(duǎn)期(qī)风险还(hái)是(shì)长(zhǎng)期(qī)风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市(shì)场而(ér)言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市场或(huò)将面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难局know过去分词是什么写，know过去分词是什么词面

　　近期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策(cè)迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观(guān)的(de)角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央(yāng)行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预期差(chà)，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过(guò)热(rè)态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货(huò)币(bì)政策转(zhuǎn)向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进而引发(fā)美联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落地后的(de)一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在更多数据指引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续当(dāng)前“走一步看(kàn)一步(bù)”的决策(cè)思(sī)路(lù)。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵(guì)金属市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的(de)易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)带(dài)来的(de)避险情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以(yǐ)高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在(zài)基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对(duì)于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的(de)进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多(duō)，导致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同(tóng)时(shí)基本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美(měi)联(lián)储会议结(jié)果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽(gē)，因(yīn)此(cǐ)推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银(yín)行(xknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词íng)业危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事(shì)件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来(lái)更加(jiā)明确的(de)方向性行(xíng)情，可根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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