昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理p>

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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