金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗chǎng)外结算公司清算会员资格或自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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