如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了199015英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市(shì)场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国(guó)的(de)这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的(de)情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进行(xíng)更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市(shì)到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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