北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(b公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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