周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(h姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)