在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化(h悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望uà)投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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