近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词把最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增(zēng)长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于(yú)，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都可能(néng)让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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