金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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