AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(d巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ài)表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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