金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融谢霆锋资产有百亿吗企业存款(kuǎn)减少(谢霆锋资产有百亿吗shǎo)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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