在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(z妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思sū)和(hé)去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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