国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计(jì)下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行股价在接(jiē)下来的(de)两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来(lái)自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官(guān)员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对(duì)于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多么不(bù)堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足(zú)够(gòu)迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管(guǎn)变得(dé)更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了(le)范围(wéi)更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来(lái)一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流动(dòng)性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标(biāo)准和的流动性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出(chū)售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不(bù)足(zú)的(de)公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付(fù)或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华(huá)达(dá)州和佛campus是什么意思 campus是国誉吗罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在(zài)成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保加利(lì)亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐(fá)克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌(wū)克(kè)兰农民(mín)的担(dān)忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌(wū)农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施(shī)保障措施。为5个(gè)受(shòu)影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌(wū)克(kè)兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及(jí)前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储5月再(zài)次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美国(guó)短期(qī)利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度campus是什么意思 campus是国誉吗(dù)核心PCE物价指数年化环比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示(shì)，上(shàng)述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来(lái)看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济(jì)虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱(ruò)了(le)美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于(yú)反映(yìng)核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政(zhèng)策(cè)选择(zé)时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者(zhě)会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观(guān)风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会(huì)后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对(duì)于商品市(shì)场还是权益市场而言(yán)，均(jūn)构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期(qī)，比如(rú)是否(fǒu)透(tòu)露下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当(dāng)前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预计加息(xī)结果不(bù)会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上需要(yào)重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬(xuán)而未决以(yǐ)及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复(fù)，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均(jūn)对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是(shì)新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极(jí)有可(kě)能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复，进而引发(fā)美联储货币政策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地(dì)后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述(shù)的(de)修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及(jí)银行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思(sī)路(lù)。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐(lè)观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金(jīn)属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系(xì)下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格(gé)主要(yào)锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化(huà)使(shǐ)得(dé)贵(guì)金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风险带(dài)来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于美(měi)联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期(qī)的修(xiū)正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)结束后(hòu)，市场将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议(yì)落(luò)地，他预计美联储会议(yì)结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美(měi)联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性(xìng)行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布(bù)局(jú)。

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