金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuá俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗n)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为(wè俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗i)，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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