射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司(sī)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结(jié)构相似(shì)的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出了(le)破(pò)发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发投(tóu)入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资之路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在(zài)内的(de)射频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价(jià)仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海的(de)竞争格局，由于入(rù)局(jú)者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le)中金资(zī)本、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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