昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wà平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思n)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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