金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23正、异、新，正异新的区分日，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货(huò)合约打(dǎ)破(pò)7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后的末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾(wěi)声，除云南(nán)地(dì)区外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期(qī)受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球(qiú)主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量(liàng)占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施(shī)的出(chū)口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价(jià)可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答案(àn)。

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