尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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