金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的(de)绝大部刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音分，居民端中长(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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