蜗牛是不是昆虫类-绿茶通用站群

蜗牛是不是昆虫类沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于2蜗牛是不是昆虫类016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具(j蜗牛是不是昆虫类ù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。