在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季度开始。

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