编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“431mm是多少厘米 431mm是多少米基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿431mm是多少厘米 431mm是多少米业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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