金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(g有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语èng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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