5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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