随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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