自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度(dù)投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本(běn)看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格(gé)和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民(mín)关(guān)注(zhù)的(de)基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的(de)4只基金基本(běn)维(wéi)持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区(qū)域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机(jī)会时(shí)全(quán)力出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同(tóng)样(yàng)减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出(chū)了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)5k是多少钱 5k是什么意思模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这(zhè)些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的(de)内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就(jiù)是(shì)这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的(de) “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如(rú)此重要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不(bù)是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动(dòng)都(dōu)会反映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务(wù)状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的(de)未来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包(bāo)揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历(lì)了(le)下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的(de)均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组合(hé)，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无(wú)处(chù)安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空间较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)退出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度(dù)减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、5k是多少钱 5k是什么意思氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及(jí)再(zài)定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的(de)正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了(le)更多实(shí)质性认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副(fù)总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投(tóu)资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回(huí)报水平(píng)的是相当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　5k是多少钱 5k是什么意思trong>刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看待未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择(zé)时(shí)的(de)投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升(shēng)。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来(lái)的(de)金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机(jī)的风险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合作(zuò)的可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确(què)的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

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