金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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